欧市盘前：美国CPI或为美联储降息预期提供指引

　　北京时间周四（10月10日）19：30，欧洲央行将公布9月会议纪要。自从欧洲央行公布经济刺激方案以来，已有数个成员国公开反对恢复QE，尤其是德国、荷兰以及爱沙尼亚，这暗示了管委会内部在QE声明上的分歧，尽管所有成员均同意降息。

　　上述分歧料将呈现得更加清晰，10月24日的货币政策会议料将见证这一切将如何进一步发展。三名来自欧洲央行货币政策委员会的消息人士指出，欧洲央行行长德拉基在决定重启量化宽松（QE）一事上忽略了来自欧洲央行内部的建议。

　　另一方面，晚间20：30将公布美国9月CPI数据，美联储将密切关注CPI数据，若核心CPI数据好于预期，可能为美联储在10月份暂缓降息提供依据，若不及预期，则将增强降息依据。

　　亚洲时段行情回顾

　　亚盘时段，英镑兑美元低位震荡，

　　汇价现报1.2223，日内涨幅0.14%。

　　欧盟方面敦促英国首相约翰逊，如果想在最后一刻达成英退协议，就必须做出重大让步。随着脱欧进入倒计时，英国和欧盟本周围绕脱欧问题展开了一场公开的唇枪舌剑，双方都在为英国大选后再度推迟脱欧日期，或无序脱欧作准备。汇价上行阻力留意1.23关口，下行支撑留意1.2175一线。

　　亚盘时段，欧元兑美元震荡走高，刷新两个交易日高位。

　　汇价现报1.0992，日内涨幅0.20%。

　　欧洲央行管理委员会内部一直存在摩擦，自从欧洲央行公布经济刺激方案以来，已有数个成员国公开反对恢复QE，尤其是德国、荷兰以及爱沙尼亚，这暗示了管委会内部在QE声明上的分歧，尽管所有成员均同意降息。汇价上行阻力留意1.11一线，下行支撑留意1.0940一线。

　　亚盘时段，

　　现货黄金

　　冲高回落，回吐大部分涨幅。

　　金价现报1506.80美元/盎司，日内涨幅0.08%。

　　国际贸易局势存在不确定性，土耳其对库尔德动武加剧了地缘局势担忧情绪，英国无协议脱欧风险依旧高企，美国经济数据进一步走弱，美联储纪要表达了对于美国经济衰退的隐忧，诸多因素叠加，短时间来看黄金仍偏向于上行。金价上行阻力留意1519.65美元一线，下方支撑留意1496.00美元一线。

　　亚盘时段，国际油价低位回升，但前景仍偏空。

　　美油报52.47美元/桶，日内跌幅0.22%；布油现报58.23美元/桶，日内跌幅0.14%。

　　尽管土耳其对叙利亚发动攻击，中东地缘危局升温提振油价，但美国经济数据低迷、EIA原油库存增加，油价仍显疲态。美国原油库存增长超预期，进一步支撑了对石油需求疲软的担忧。此外，如果国际贸易磋商出现新问题，油价可能再次下滑。美油上行阻力留意54.00美元关口，下行支撑留意51.00美元关口。

　　财经数据

　　时间区域指标前值

　　16：30英国8月季调后商品贸易帐（亿英镑）-91.44

　　16：30英国8月季调后贸易帐（亿英镑）-2.19

　　16：30英国8月工业产出月率（%）0.1

　　16：30英国8月工业产出年率（%）-0.9

　　16：30英国8月NIESR三个月GDP预估（年率）0.0

　　16：30英国8月GDP（月率）0.3

　　17：00中国9月社会融资规模（亿人民币）（10/10-10/15）19771

　　17：00中国9月M2货币供应年率（%）（10/10-10/15）8.2

　　17：30南非8月黄金产量年率（%）-13.1

　　20：30美国9月未季调CPI年率（%）1.7

　　20：30美国9月未季调核心CPI年率（%）2.4

　　20：30美国截至10月5日当周初请失业金人数（万）21.9

　　财经事件

　　--：-- 欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-20点左右公布）

　　19：30 欧洲央行公布9月货币政策会议纪要

　　凌晨03：00 美国2019年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德发表讲话

　　亚洲时段消息回顾

　　美联储开始认真研究低通胀应对之策，鲍威尔后任是否“上船”令人犯难；

　　① 在美联储官员考虑如何最好地实现最大就业和价格稳定的目标时，这一问题显得至关重要。根据此前政策会议纪要，决策者已在认真考虑此事；

　　② 讨论的重点集中在美联储主席鲍威尔所称的补偿策略上，即承诺如果通胀持续低于美联储2%的目标，可以允许通胀率在一段时间内高于这一目标作为“补偿”，同样反之亦然；但如果真这么做，到了贯彻履行承诺时，鲍威尔可能已不再担任美联储主席，那就成了大问题；

　　③ 在9月17日至18日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，官员们讨论了两种选择，一是在一定区间内围绕2%的目标，或尝试通过所谓的“补偿策略”在一段时间内使平均值达到该目标；

　　④ 会议纪要表明，美联储工作人员通过模型模拟，向决策者们分析了补偿策略的各种特点；分析结果招致部分人士的质疑。“许多参会者对工作人员分析的补偿策略持保留意见”；

　　⑤ 另一方面，参会者似乎普遍支持使通胀率在一段时间内的平均值实现2%目标的策略，多数认为这是上策；此外，还有些参会人员支持将通胀率保持在一定区间的观点，其中几人看好将通胀目标区间的中点适度高于2%或以2%作为下限的政策。

　　欧洲央行行长德拉基在决定重启量化宽松（QE）一事上忽略了来自欧洲央行内部的建议；

　　① 三名来自欧洲央行货币政策委员会的消息人士指出，欧洲央行行长德拉基在决定重启量化宽松（QE）一事上忽略了来自欧洲央行内部的建议；

　　② 消息人士称，在德拉基作出重启购债决定的数天前，央行成员曾向德拉基致信表示反对。在德拉基任期的8年内，这种情况实属少见，目前欧洲央行仍未对此置评。

　　意大利众院通过修宪削减议员案，法案将闯关参院；

　　① 据欧联网援引欧联通讯社报道，当地时间10月8日，意大利国家众议院以压倒性多数投票，通过了宪法改革修正案法案，削减了超过三分之一的议会席；

　　② 法案获得最终通过后，将修正意大利《宪法》第56、57和59法条，众议院法定议员席位将调整为400席，国外议员席位从12席减至8席；参议院法定议员修正为200席，国外参议员席位从6席减至4席；

　　③该宪法修正案还规定，任何地区的参议员席位不得少于3席，现行宪法中地区参议员席位为7席；宪法修正后第59法条还规定，意大利共和国总统任命的终身参议员席位，在任何情况下都不得超过5席；

　　④ 根据意大利现行《宪法》第138法条规定，宪法修正案法案在获得众议院通过发布3个月内，倘若未能获得参议院三分之二议员支持，则可就宪法修正案举行全民公投；

　　⑤ 根据参众两院最新预算估计，削减国会议员席位后，每年可减少超过8160万欧元议会支出。宪法削减议员案修正案如果最终获得通过，将会在下一届国会选举中，执行新的宪法规定。

　　巴西再现通缩，今年9月通胀率下降0.04%；

　　① 巴西地理统计局（IBGE）公布的数据显示，继去年11月通货紧缩之后，今年9月巴西再现通缩现象，当月通胀率下降0.04%，低于上月的0.11%和去年同期的0.48%，创1998年以来同期新低；

　　② 数据显示，今年前9个月，巴西通胀率累计为2.49%。而过去12个月，巴西通胀率累计为2.89%，这是自去年5月以来该指数首次低于3%，这个通胀数据远低于巴西政府设定的今年通胀率管控目标中值4.25%；

　　③ 业内人士表示，巴西9月再次出现通货紧缩，显示该国当前社会购买力不足，需求疲软，而长期的社会购买力下降、消费不足则不利于巴西经济的发展；当前，巴西政府当务之急是要采取有力措施刺激经济快速增长，增加就业岗位，改善民生，提高民众收入，推动经济走向全面复苏。

　　市场观点

　　丹斯克银行：市场焦点集中在欧元区制造业状况上；

　　尽管制造业活动疲软是当前全球呈现出的共同现象，但唯独欧元区经历了全球经济环境下行带来的最大连带消极影响；预计欧元区制造业衰退的情况将持续至2019年第四季度，因贸易因素仍然在供应链中起到一定作用，订单与库存动态将会对生产带来压力。

　　Forexlive：欧盟数个成员国公开反对恢复QE；

　　① 财经网站Forexlive分析师Justin Low：自从欧洲央行公布经济刺激方案以来，已有数个成员国公开反对恢复QE，尤其是德国、荷兰以及爱沙尼亚，这暗示了管委会内部在QE声明上的分歧，尽管所有成员均同意降息；

　　② 今日（北京时间19：30）将公布9月会议纪要，上述分歧料将呈现得更加清晰，10月24日的货币政策会议料将见证这一切将如何进一步发展。

　　分析师Button：

　　今晚20：30将公布美国9月CPI数据，美联储将密切关注CPI数据，若核心CPI数据好于预期，可能不足以美联储在10月份降息，若不及预期，则将增强降息依据。不过核心CPI数据的持续好转可以为美联储暂停降息提供依据。

　　花旗分析师：美联储前景对美元不构成强大阻力；

　　花旗集团全球外汇分析负责人Ebrahim Rahbari在一封电子邮件中表示，美联储前景并不是美元面临的主要阻力，但美联储将继续对日益疲软的数据做出反应；联邦公开市场委员会目前处于分裂状态，这使得委员会变得“略微更偏鹰派一些”，目前，Rahbari预计10月美联储将再次降息，12月或更晚的时间可能至少再降一次。

　　加拿大帝国商业银行：美联储料于12月才再度降息；

　　① 加拿大帝国商业银行讨论了隔夜公布的美联储9月货币政策会议纪要，此次纪要与9月货币政策声明及经济预期的基调类似，纪要显示尽管所有委员普遍更加担心与特朗普政府不断升级的贸易争端、全球增长放缓以及英国脱欧等事态发展相关的风险；

　　② 但数位决策者认为，美联储现在降息以防范风险是明智之举，而另外几位委员则表示，当前的美国经济前景并未给降息提供理据，显示除了两名鹰派委员外，部分不具投票的委员也认为美国经济足够强劲，不需要进一步降息，不过大量委员仍认为进一步降息几乎不会给通胀带来上行风险，并强调了观察就业市场强度的重要性，从而判断进一步宽松是否有必要；

　　③ 整体而言，鉴于美联储主席鲍威尔隔夜讲话却反进一步宽松的暗示，美联储料不会于10月降息，除非美国经济环境恶化，因此我行仍预计美联储下次降息将于12月举行，市场对美联储9月纪要的反应有限。

　　巴克莱：美国回购市场的动荡将“持续一段时间”；

　　① 巴克莱银行策略师Joseph Abate表示，9月中旬回购利率的波动暴露出该市场上的问题，它们不会很快消失；Abate在周三一份报告中写道，最近的市场趋势似乎加剧了回购市场的脆弱性；

　　② 其中包括过去一年向中央清算的“明显转变”，规模较小的金融中介机构的数量增加，以及对借款人隔夜融资的更多依赖，他在电话中说，波动性将“持续一段时间”。

　　Wrightson：仅通过短期国债扩大美联储资产负债表存在局限；

　　① Wrightson ICAP表示，不要对FOMC 9月份会议纪要中关于美联储支持融资市场的计划细节抱太高期望，主要内容很可能已经在美联储主席鲍威尔周二的讲话中；他在讲话中暗示，10月份的会议可能会宣布关于再次增加央行资产负债表的计划；

　　② Wrightson分析师在周三的日报中写道，相对于周三下午将公布的会议纪要，鲍威尔的讲话“提供了了解美联储对政策前景关键议题所做考量的最新窗口”，有关细节可能会包含在10月30日的政策决定中，但鲍威尔已经表示，资产负债表的增长将来自购买短期国债，仅采用短期国债的麻烦在于，它可能会限制资产负债表的增长速度，“在短期内，在不造成重大市场混乱的情况下，美联储可以购买的短期国债存在限制”；

　　③ Wrightson估计，资产负债表的“有机”增长将意味着每月购买150亿美元“仅能维持现状”，“如果局限在短期国债，我们猜测美联储不会希望每月购买总额超过250亿美元”，结论是，“在未来三到六个月内，美联储购买的美国国债规模可能无法达到某些市场参与者的期望值”。

　　美国银行：美联储购买债券的规模可能让市场失望；

　　① 美国银行利率策略师称，资金市场正在艰难应对准备金不足的情况，美联储直接购买证券的计划可能不足以避免市场年底再度陷入动荡；策略师在周三研报中称，如果购买力度不够大，市场参与者或许仍会希望有临时回购工具提供支持，美联储应该将常设回购工具作为应对政策之一；

　　② 策略师预计，美联储将在10月30日政策声明中暗示从临时性公开市场操作向永久性公开市场操作转变，他们认为，从现在到年底之间，美联储有理由每月至少购买500亿美元，“并且以短期国库券，可能还有0-3年期付息国债为主”，这样的速度将有助于交易商在具有全球系统重要性的银行报告期到来前管理自身资产负债表；若在新的一年放慢购买速度，“将有助于防止人们产生这些购买实际上就是量化宽松的看法”；

　　③ 对美联储本月将公布一项大规模购买计划的期望，可能会提振短期美债相对于隔夜利率掉期的表现，使掉期利差扩大，但美国银行预计市场有可能会失望，并继续依赖回购；建议在10月29-30日联邦公开市场委员会会议召开前锁定美债获利，美联储还应加快建立常设回购工具，将其作为“向银行体系增加准备金的‘自动稳定器’”。

　　Global Equity Research：金价明年有望升至千六；

　　①Global Equity Research的矿业分析师迪亚尔（Venkat Ramana Nandyal）表示，黄金的升势最近逐渐减弱，但在全球宏观经济不断减弱、地缘政治动荡和美国降息预期的影响下，低收益环境可能会给金价反弹带来新的活力，推动金价明年突破1600美元/盎司；

　　②道明证券称， 考虑到宏观经济叙述几乎没有改变，一旦人们的注意力从“头条新闻转向基本面”，金价可能升至1600美元/盎司的水平；

　　③Axi Trader亚太市场策略师英纳斯（Stephen Innes）认为，金价明年将升至1600美元，并继续走高，直到美联储开始加息，预计明年金价将在1650美元/盎司左右见顶。

　　Fidelity International：金价下一步走势并非取决于黄金的基本面，而是取决于其作为风险对冲工具的吸引力；

　　① Fidelity International首席跨资产策略师Wen-Wen Lindroth称，另一个刺激金价的因素是美国通胀上升的迹象；

　　② CMC Markets的Margaret Yang表示，金价若要达到1600美元，需要一个主要催化剂。触发因素包括，在贸易摩擦蔓延以及经济数据岌岌可危之际，央行采取激进的降息，或者美联储推出QE4；

　　③ 一位分析师表示，美联储今年再降息一次可能不足以将金价推升至1600美元，但如果再降息两次（目前看来不大可能），金价或将飙升；

　　④ Axi Trader的亚太市场策略师Stephen Innes预计今年再降息一次，明年再降息三次。最终10年期美债收益率将交投于1.25%，如果10年期美债收益率保持在1.5%之上，金价将难以大幅上涨，因此需要美国经济走弱来助推金价；

　　⑤ OANDA亚太地区高级市场分析师Jeffrey Halley则称，除非发生严重的地缘政治事件或者世界陷入突如其来的深度衰退，需要全球央行紧急宽松，否则1600美元将是一个挑战。

责任编辑：郭建