| 核心观点：
海外方面，美国8 月新增非农就业人数137.1 万人，官方的失业率从10.2％大幅下降至8.4％，这是自疫情高峰失业率14.7％以来的连续第四个月下降，表明经济复苏仍在向前迈进，虽然自夏季以来经济复苏速度已经放缓。不过在剔除雇用的238000 名临时人口普查人员和公共教育人员后，就业形势略显疲软。美国经济在2 月和4 月之间失去了近2200万份工作，但是自5月以来已经恢复了大约一半的工作。
截至8 月份，失业人数比2 月份减少了约1150 万人。8 月私营部门招聘人数增加了100 万，低于7 月份的148 万。美联储主席鲍威尔表示，星期五的就业报告是一个好消息，并暗示低利率政策可能持续数年。
国内方面，中国8 月官方制造业PMI 为51.0%，前值51.1%。分项中，生产指标回落0.5 个百分点至53.5%，新订单指标回升0.3 个百分点至52%，这符合我们此前对于生产端的修复已经处于尾声，后续主要看点是需求端改善的判断。产成品库存回落至47.1%，新订单-产成品库存回升至4.9%，创年内新高，显示经济动能继续改善。新出口订单回升0.7 个百分点至49.1%，结合8 月摩根大通全球制造业PMI继续回升，反应外需持续改善，但新出口订单的回升幅度较此前几个月明显放缓，显示海外经济重启对外需回升的边际推动力量在减弱。
价格指标方面，主要原材料购进价格指数回升0.2 个百分点至58.3%，回升幅度明显减弱，出厂价格指数回升1 个百分点至53.2%，回升幅度有所加强，显示制造业利润空间边际修复。分企业规模看，大型企业PMI 持平于52%，中型企业PMI 上升至51.6%，而小型企业PMI 下滑至47.7%，连续第三个月处于收缩区间，显示大中型企业在前期宽松政策下更为受益，小企业景气度再次下滑或将引起政策上的进一步关注。
8 月官方非制造业商务活动指数为55.2%，前值54.2%，其中服务业PMI 回升1.2 个百分点至54.3%，是推动非制造业PMI 回升的主要因素，服务业的改善相对滞后，但对下半年经济延续复苏趋势至关重要。建筑业PMI 下滑0.3 个百分点至60.2%，依然处于景气度较高的状态。综合来看，经济延续复苏方向，但对复苏的速度不应报过高的预期，后续重点关注服务业和消费需求的改善。
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