建投量化：重申7月A股有效做多窗口 调整不改上行趋势

　　来源：鲁明量化全视角

　　原标题：重申7月A股有效做多窗口，调整不改上行趋势

　　1、沪深300择时观点回测净值表现

　　策略指数2018年累计收益12.64%，2019年累计收益2.95%，2020年以来至7月12日累计收益18.31%。

　　2 、创业板综择时观点回测净值表现 

　　策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年累计收益33.10%，2020年以来至7月12日累计收益33.31%。

　　3、深次新股择时观点回测净值表现

　　策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年累计收益26.73%，2020年以来至7月12日累计收益31.61%。

　　4、本周建议

　　观点简述：

　　上周市场延续大涨，沪深300指数周涨幅7.55%，上证综指周涨幅7.31%，创业板综指周涨幅12.29%。市场在监管机构的相对温和鼓励资本市场的氛围中继续酝酿乐观情绪，指数延续快速上行符合短期量价规律，市场脉冲行情延续中。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们明确指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期完全一致；但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致；此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点；9月1日我们准时提示主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右，并在11月28日周报中明确提示类似2012年12月的脉冲行情将启动，实际脉冲行情如期兑现，且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点高度吻合；2020年开年预判N字形高点在3200点，但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓，后于2月3日提示加回；2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓，此后A股开启破位快速调整，2个月内第三次精准提示市场重要拐点；3月海外疫情冲击下全球权益深度调整，于3月24日重磅提出《当下判断全球股市重大拐点的三个核心理由》指引此后3个月的全球权益重大上涨机会并明确提请科技创业板块优先，实际主板3个月累计上涨17%+、美股主板上涨40%+，创业板上涨25%+，纳指上涨45%+；3月疫情重启后中期展望二、三季度经济逐级恢复常态，三季度末市场有望重回1月高点3150附近，实际市场7月第一周后即兑现目标点位，预计7月整体仍将惯性上冲。

　　基本面上，物价整体超预期，经济进入明确量价齐升阶段。上周市场披露物价及货币供应的6月官方统计数据。物价方面6月CPI同比涨幅2.5%，较上月2.4%小幅提升，PPI同比增速-3.0%，较上月的-3.7%显著回升，物价整体回升速度超预期，预示A股盈利企稳回升在即，并一定程度上促成了上周A股的周期板块整体躁动走势，展望下半年，预计6月的物价趋势仍将延续，此前我们多次强调6月将是国内物价阶段拐点，我们预计CPI同比增速将在三季度呈现震荡格局，PPI更将有显著回升，并带动A股进入盈利实质提升阶段。货币供应方面，6月M2同比11.1%保持了高增长不变，而社融增速则更是持续上行至14.77%的高位，显示宏观整体货币需求仍在快速增长，也意味着中国整体货币宽松环境仍在延续，此外市场方面10年国债收益已接近我们半年度给出的3.1%目标，预计利率上行暂告一段落。

　　技术面上，市场仍在强趋势状态中。市场当前技术形态类似2014年12月及2009年6月，短期上行动量较强，惯性上涨仍在延续中。

　　综上所述，上周市场在监管机构对资本市场的鼓励态度下延续上行趋势，增量资金来自债市、新基金发行等维度，经济数据披露也继续验证复苏逻辑不变。基本面上，物价数据双双上行，下行趋势终结，其中CPI同比回升至2.5%，预计下月进一步回升至2.7%左右、PPI同比-3.0%，预计7月同比进一步回升至-2.6%水平，物价回升令A股正式进入盈利增长阶段，二季报业绩高度可期；货币供应方面也再次呈现社融增速新高，显示宽松货币环境并未改变，但实体资金需求提升导致国债利率快速抬升，过去2周10年国债利率上行25BP，预计三季度剩余时间将在3.1%水平震荡徘徊；技术面上，市场进入强趋势状态，与2014年12月/2009年6月行情具备可比性，后续仍将延续上行。

　　主板择时建议：主板当前仍在有效配置时间，经济疫后复苏延续+社融高增长，意味着权益做多窗口仍在，重申我们中期策略报告对下半年全球权益市场显著超配的长期观点，并再次强调7月是最好的做多窗口，建议维持高仓位跟随不变。

　　创业板择时建议：创业板下周将迎来二季报业绩预告的重大利好，预计本次利润增速或将创出近3年来新高，而截至目前已经披露的20%创业板公司中的大幅业绩抬升趋势已开始兑现中，下周市场或将进一步展开对创业板业绩超预期事件的追逐，建议重点关注，仓位方面建议维持高仓位持有不变，市值风格方面建议重新转向创业板占优。

　　本周行业热点建议关注：有色金属、国防军工、电子元器件、计算机。

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责任编辑：逯文云