双休日多空交锋：机构最新观点分歧加大 但对这条主线却一致看好

　　双休日多空交锋！机构最新观点分歧加大，但对这条主线却一致看好……

　　徐蔚 

　　上周市场延续上行趋势，沪指在周中一度站上3450点，创业板指数单周也上涨了12.83%。

　　快速上涨之后，市场走向如何？券商研究员周末发表的策略观点不一，分歧明显加大。

　　有机构认为，近期A股市场上涨速度过快，对应风险偏好与投资者情绪的指标数据都已处于高位。因此，对市场的态度短期从“积极”转为“中性”。还有机构提醒投资者，市场在快速大涨后容易“大落”，只有稳健的上涨才更具可持续性。

　　配置方面，机构提示应继续关注基本面，以景气因子为核心，重点观察半年报数据。

　　已经过热了吗？

　　当前的投资者情绪如何？

　　根据兴业证券的统计，A股日均换手率从前周的1.66%上升为上周的2.71%，高于近五年来的中位数1.15%。截至7月10日，涨停家数/跌停家数比（10日移动平均）为10.8，也处于2013年以来的78%分位数水平。融资买入成交额占全部A股成交额的比重为12.4%，高于前周的11.4%，处于A股融资融券交易以来的92%分位数水平。

　　中金公司也表示，上周A股日均成交额保持在1.6万亿元左右的相对高位，创业板指更是一周大涨近13%，市场情绪高涨。向前看，短期市场迅速走向“火热”、连续大涨后，波动的可能在加大。根据历史经验，资金短期快速入市推动的快速上涨行情持续性可能并不强。快速大涨后往往容易“大落”，稳健上涨的市场才更具可持续性。

　　方正证券则认为，股市交投热情升高，但还不具备过热特征，与全面泡沫化距离尚远。部分市场情绪指标与2019年2月和2020年2月相比，甚至还略有不及，与2015年6月份相比更是相差甚远。此外，从各行业的历史估值分位情况看，休闲服务、计算机、医药生物等行业的估值已接近历史高位，但绝大部分周期及金融类行业的估值仍处在底部区域，目前估值分化的特点要显著强于泡沫化的程度。

　　普涨结束了吗？

　　7月以来，低估值补涨行情受到市场关注，接下来，“补涨”能否延续？

　　中信证券认为，此轮补涨行情已接近尾声。当前，权重板块热度较高，成交和融资余额都快速增加，如果增量资金的平衡被内外部扰动因素打破，则前期补涨板块预计将率先出现调整。

　　考虑到当前新发基金明显偏向“核心资产”集中的成长板块，成长股主导的结构分化状态反而在未来的流动性环境中更容易延续。市场预计将重新回归以科技、消费和医药龙头领涨的状态。不过，从长期看，市场增量资金潜在规模仍然巨大，估计存款转移资金上限可达每月4450亿至7650亿元。在国内经济复苏确定性高、市场潜在增量流动性充裕的背景下，三季度市场出现的回调以及结构的扰动，都将是下半年新的入场机会。

　　安信证券表示，将短期内对市场的态度从“积极”转为“中性”。其认为，未来一个阶段，行情特征将从β回归α，投资者需戒骄戒躁，不宜过于亢奋，并警惕外部风险，要“精耕细作”，关注半年报超预期的优质品种的机会。

　　国泰君安则表示，近期市场的加速上行是2019年1月启动的大级别上行周期的第三阶段，且未来仍有空间。增量资金入场是当前行情核心原因。

　　半年报业绩主线有机会？

　　虽然在大势研判上存在分歧，不过，多数机构都看好绩优股未来的表现。

　　天风证券表示，躁动之中，景气因子仍是核心。从发布半年报预告公司数量较多、业绩增速中值大于40%公司占比较高的板块来看，数据中心、工业物联网、风电、农药、饲料、医疗器械板块景气度较高；而从代表性公司半年报预告推测，养殖、原料药、生物制药、医疗信息化、维生素、机器人、车联网、半导体、信息安全、游戏、装饰建材、肉制品及其他、环卫、光伏、特高压等细分板块也有望迎来高增长。

　　中金公司表示，近期需关注政策层面的边际变化、增长修复情况及半年报业绩、资本市场改革及股市流动性情况。操作建议上，中金认为券商股将继续引领“传统经济”板块，保险等的估值也可能进一步修复。而“新经济”仍是主线，消费升级与产业升级大趋势不改，除消费外，应关注先进制造，如科技、新能源车产业链及光伏新能源等。

责任编辑：陈志杰