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Q3传媒行业基金持仓:持续集中优质龙头 布局左侧机会

时间:2019-11-15    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

来源:长江证券

  报告要点

  2019年三季度传媒行业基金持仓分析

  根据中信行业分类,三季度传媒行业基金持仓继续低配:2019Q3传媒股基金持仓市值占比约1.93%,低于标配比例0.69pct。

  传媒内部分化现象持续,绩优板块及左侧机会板块持仓意愿提升。

  1)2019三季度基金传媒股持仓主要集中在游戏、互联网和营销板块;

  2)三季度游戏和影视配置意愿提升,主要是由于游戏龙头业绩表现良好和受到云游戏的催化;而影视板块存在反转逻辑,明年业绩有望迎来大幅增长;3)三季度广电、出版和营销板块持仓意愿略有下滑。其中广电板块主要由于缺乏新的催化;出版作为防御性配置比重有所下滑;营销板块主要受广告行业景气度低、分众传媒持仓下滑的影响。

  传媒持仓市值前十大集中度提升,板块向优质龙头集中的趋势加深。三季度持仓市值TOP10分别为芒果超媒、分众传媒、三七互娱完美世界吉比特视觉中国光线传媒新经典中南传媒游族网络,其中三七互娱、完美世界和光线传媒19Q3持仓市值环比有所提升。

  本周核心观点及投资建议

  互联网板块:继续推荐芒果超媒。Q4重点综艺《明星大侦探5》、《妻子的浪漫旅行3》等集中上线,持续看好公司Q4及20年业绩表现。19年全年会员数量有望达到1600-1800万,广告及运营商业务预计仍将保持较高增长。10月31日将举行芒果秋季招商会,建议密切关注。

  游戏板块:继续推荐三七互娱、完美世界、吉比特。游戏公司三季报逐步发布,重点公司维持前期增长趋势,重点关注三季报高增长公司。11月份谷歌云游戏平台Stadia上线,我们看好云游戏对游戏用户ARPU的深化和游戏用户转化的提高。在VR/AR层面,华为VRGlass将于12月份发货,有望达百万销量。

  影视板块:关注影视内容反转逻辑及四季度院线布局机会,推荐关注华策影视慈文传媒万达电影中国电影。伴随行业政策风险释放、前期高成本库存消化渐尽、三季度以来项目开工回暖,建议关注影视剧板块左侧机会。基于未来两个季度票房边际改善的逻辑,建议关注院线板块四季度布局机会。

  广电板块:继续推荐新媒股份。新媒股份发布三季报,业绩高速增长,超过此前公司预告,公司IPTV和OTT量价齐升,业绩增长确定性高。

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责任编辑:陶然

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