低利率环境或支撑黄金股看涨

　　在美联储最近的货币政策之后，投资者的风险厌恶情绪有所减弱。虽然这削弱了黄金的支撑，但对于许多黄金股来说，中期上涨动能却丝毫没有减弱。分析师Clif Droke认为，包括低利率在内的有利因素将在未来几个月里支撑黄金股走高。

　　黄金投资者大多对于利率方面的最新消息持乐观态度。上周，美联储将基准利率下调了0.25个百分点。大多数投资者都预料到了这一点，美联储再次顺应了市场的意愿。美联储主席鲍威尔在最近的讲话中也暗示，美联储可能暂停近期的一系列降息行动。除非经济数据出现恶化，否则在一段时间内，投资者不应再对货币政策宽松抱有太多期望。

　　在连续第三次降息后，联邦基金利率区间目前为1.5%至1.75%。更重要的是，联邦基金利率现在低于美国10年期国债收益率。下图显示，近期联邦基金利率在几个月来首次跌破10年期国债收益率。当联邦基金利率明显高于美国国债收益率时，由于美联储货币政策的紧缩，导致股市出现了一段时间的波动。由于美联储已经大幅放松了政策，这种情况应该会出现改变。

　　许多投资者认为，美联储较为宽松的政策将有利于股市，从而加剧对黄金的竞争。不过Droke提醒投资者注意，较低的联邦基金利率也增加了黄金对注重收益的投资者的吸引力，因为来自债券等附息资产的竞争力减弱了。

　　更重要的是，美联储最新的一系列降息举措，以及目前联邦基金利率低于10年期收益率的事实，对黄金股投资者来说可能是个好消息。虽然美联储宽松的货币政策对实物金价的近期影响存在争议，但黄金股从中受益的可能性要大得多。

　　首先，在美国上市的黄金股近期的内部健康状况与今年秋天以前一样良好。下图为交易最活跃的50只矿业股票的4周的新高新低指标，该指标正在走高，这意味着黄金股总体的上行压力较大。

　　与此同时，活跃交易的黄金股的120天新高新低指标目前表现良好。该指标如下图所示，处于全年最佳状态。虽然短期内金价对这一指标的反应不如对上述4周指标，但这一指标的强劲表现暗示中期（3-6个月）黄金股的趋势仍然看涨。

责任编辑：唐婧