美联储暂停降息如何影响贵金属？矿业股或释放初步信号

美联储降息一直是贵金属近期上涨的推动力。

分析师Jordan Roy-Byrne认为，美联储从加息到降息的政策转变，将助推贵金属的下一轮大幅变动行情。历史显示的也是如此。

市场显示，美联储本周降息的可能性约为90%，这表明市场基本上已经消化了降息的影响。

尽管美联储即将降息，但其暂停降息的可能性或是黄金、白银和矿业股均自夏季高点回落的原因。

这就是Byrne预计贵金属板块将继续调整的依据，尤其是在时间方面。此次调整是继续作为价格调整，还是演变为看涨盘整，仍有待观察。

无论哪种情况，如果美联储的降息暂停持续到2020年，贵金属都将需要考虑不断上升的通胀和通胀预期。

至于美联储，如果他们没有随着通胀上升而加息，那么就会导致收益率曲线变陡以及实际利率下降。这些因素都利好贵金属。

下图包括美国通胀预期ETF(RINF)、TIP与TLT之比(通胀保值债券/美国国债ETF)、CRB(商品价格指数)和美债收益率曲线。

注意通胀预期在2016年至2018年中或年底的上涨。在这段时间内，随着美联储加息，收益率曲线趋于平缓。

由于美联储加息、收益率曲线趋平、实际利率下降，2017年和2018年通胀和通胀预期上升对贵金属没有提供支撑。

目前可以看到RINF和TIP/TLT形成双底，而CRB处于突破其下降趋势的边缘，收益率曲线已经出现反弹。

简而言之，如果通胀和通胀预期像2017年和2018年那样趋向上升，但美联储并没有加息，那么对于贵金属来说是看涨信号。在这种情况下，白银的表现将优于黄金，初级矿业股的表现也将跑赢黄金。

过去一周左右的时间里，矿业股出现了一些利好消息。GDX和GDXJ都形成了小型双底，而白银股的表现甚至更好。

Byrne指出，如果美联储暗示将暂停加息，则需要密切关注矿业股的表现。其在未来几周的走势可能会释放初步信号，暗示贵金属的调整还会持续多久。